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Definición de bonos de alto rendimiento

Definición de bonos de alto rendimiento
13 enero, 2021
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Category: Tasas De Interés

¿Qué son los bonos de alto rendimiento?

Los bonos de alto rendimiento (también llamados bonos basura) son bonos que pagan tasas de interés más altas porque tienen calificaciones crediticias más bajas que los bonos con grado de inversión. Los bonos de alto rendimiento tienen más probabilidades de incumplir, por lo que deben pagar un rendimiento más alto que los bonos de grado de inversión para compensar a los inversores.

Los emisores de deuda de alto rendimiento tienden a ser empresas emergentes o empresas intensivas en capital con altos índices de endeudamiento. Sin embargo, algunos bonos de alto rendimiento son ángeles caídos que perdieron sus buenas calificaciones crediticias.

Conclusiones clave

  • Los bonos de alto rendimiento, o bonos “basura”, son títulos de deuda corporativa que pagan tasas de interés más altas porque tienen calificaciones crediticias más bajas que los bonos con grado de inversión.
  • Estos bonos tienen calificaciones crediticias por debajo de BBB- de S&P, o por debajo de Baa3 de Moody’s.
  • Los bonos de alto rendimiento ofrecen a los inversores tasas de interés más altas y rendimientos a largo plazo potencialmente más altos que los bonos de grado de inversión, pero son mucho más riesgosos.
  • En particular, los bonos basura tienen más probabilidades de incumplir y muestran una volatilidad de precios mucho mayor.

Bono de alto rendimiento

Comprensión de los bonos de alto rendimiento

Desde un punto de vista técnico, un bono de alto rendimiento o “basura” es prácticamente lo mismo que los bonos corporativos normales, ya que ambos representan deuda emitida por una empresa con la promesa de pagar intereses y devolver el principal al vencimiento. Los bonos basura difieren debido a la peor calidad crediticia de sus emisores.

Todos los bonos se caracterizan de acuerdo con esta calidad crediticia y, por lo tanto, se clasifican en una de dos categorías de bonos: alto rendimiento y grado de inversión. Los bonos de alto rendimiento tienen calificaciones crediticias más bajas de las principales agencias de crédito. Un bono se considera especulativo y, por lo tanto, tendrá un rendimiento más alto si tiene una calificación por debajo de “BBB-” de S&P o por debajo de “Baa3” de Moody’s. Los bonos con calificaciones iguales o superiores a estos niveles se consideran grado de inversión. Las calificaciones crediticias pueden ser tan bajas como “D” (actualmente en incumplimiento), y la mayoría de los bonos con calificaciones “C” o inferiores conllevan un alto riesgo de incumplimiento.

Los bonos de alto rendimiento generalmente se dividen en dos subcategorías:

  • Fallen Angels : este es un bono que alguna vez fue de grado de inversión, pero desde entonces se ha reducido al estado de bono basura debido a la mala calidad crediticia de la empresa emisora.
  • Estrellas en ascenso : lo opuesto a un ángel caído, este es un bono con una calificación que se ha incrementado debido a la mejora de la calidad crediticia de la empresa emisora. Una estrella en ascenso puede seguir siendo un bono basura, pero está en camino de convertirse en inversión de calidad.

Ventajas de los bonos de alto rendimiento

Rendimientos más altos

En general, los inversores en bonos de alto rendimiento pueden esperar al menos 150 a 300 puntos básicos de rendimiento adicional en comparación con los bonos de grado de inversión en un momento dado. En la práctica, la ganancia sobre los bonos con grado de inversión es menor porque habrá más incumplimientos. Los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa (ETF) brindan formas de aprovechar estos rendimientos más altos sin el riesgo indebido de invertir en bonos basura de un solo emisor.

Rendimientos esperados más altos

Si bien los bonos de alto rendimiento sufren la imagen negativa de “bonos basura”, en realidad tienen rendimientos más altos que los bonos con grado de inversión durante la mayoría de los períodos de tenencia largos. Por ejemplo, el ETF (HYG) de bonos corporativos de alto rendimiento iShares iBoxx $ tuvo un rendimiento total anual promedio de 6.44% entre principios de 2010 y fines de 2019.

Durante ese tiempo, iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) arrojó un promedio de 5.93% por año. Este resultado está de acuerdo con la teoría de cartera moderna (MPT), que sostiene que los inversores deben ser compensados ​​por un mayor riesgo con mayores rendimientos esperados.

Desventajas de los bonos de alto rendimiento

Riesgo predeterminado

El incumplimiento es en sí mismo el riesgo más significativo para los inversores en bonos de alto rendimiento. La forma principal de lidiar con el riesgo de incumplimiento es la diversificación, pero eso limita las estrategias y aumenta las tarifas para los inversores.

Con bonos de grado de inversión, los inversores pueden comprar bonos emitidos por empresas individuales o gobiernos y mantenerlos directamente. Cuando mantienen bonos directamente, los inversores pueden construir escaleras de bonos para reducir el riesgo de las tasas de interés. Los inversores también pueden evitar las comisiones relacionadas con la compra de fondos con bonos individuales. Sin embargo, la posibilidad de incumplimiento hace que los bonos individuales sean demasiado riesgosos en el mercado de bonos de alto rendimiento.

Los pequeños inversores generalmente deben evitar comprar bonos individuales de alto rendimiento directamente debido al alto riesgo de incumplimiento. Los ETF de bonos de alto rendimiento y los fondos mutuos suelen ser mejores opciones para los inversores minoristas interesados ​​en esta clase de activos.

Mayor volatilidad

Históricamente, los precios de los bonos de alto rendimiento han sido mucho más volátiles que sus contrapartes con grado de inversión. En 2008, los bonos de alto rendimiento como clase de activo perdieron el 26,17% de su valor en solo un año. Entre 1980 y 2020, una cartera diversificada de bonos de grado de inversión (incluidos bonos corporativos y gubernamentales) nunca perdió más del 3% en un solo año calendario.

En general, la volatilidad de los bonos de alto rendimiento está más cerca del mercado de valores que del mercado de bonos con grado de inversión.